Apa itu Likuiditas?
Likuiditas adalah ukuran kecukupan sumber daya karena menyangkut pasar cryptocurrency atau lembaga kustodian. Untuk aset yang dapat diperdagangkan, ini berarti kebebasan investor untuk melakukan perdagangan ke segala arah tanpa selip yang signifikan.
Untuk lembaga kustodian, ini adalah kemampuan untuk memenuhi permintaan penarikan tanpa penundaan atau gesekan yang berarti. Pasar atau institusi yang cukup likuid harus mampu mempertahankan ini dalam kondisi pasar yang keras.
Key Takeaway
– Pasar atau institusi yang likuid dapat langsung melayani permintaan penukaran dan penarikan rutin masing-masing, dan menahan tingkat variasi yang baik tanpa mengubah keseimbangannya.
– Sebuah pasar atau lembaga menarik likuiditas dari sumber daya yang tersedia untuk itu. Untuk pasar, ini terutama untuk buku pesanan dan kolam likuiditas. Kedua sumber juga mengalami variasi namun harus menjaga tingkat keseimbangan jika pasar tetap likuid.
– Likuiditas institusional adalah ukuran dana operasi rutin, cadangan, dan dana darurat.
– Likuiditas yang baik penting untuk kelancaran pasar, menarik investor, dan menjaga modal dan keuntungan yang dihasilkan oleh pelaku pasar atau pengguna institusi.
Pasangan perdagangan dikatakan ‘likuid’ jika pengguna dapat membeli dan menjual salah satu aset berpasangan dengan harga yang memimpin, tanpa menghabiskan buku pesanan dan menyebabkan harga berubah secara signifikan. Seberapa likuid lembaga keuangan atau pasangan perdagangan tergantung pada berapa kali pedagang dapat memperdagangkan aset dengan fluktuasi harga minimal.
Untuk bursa terpusat, likuiditas adalah representasi dari order book, kepadatan order, dan spread. Untuk pertukaran terdesentralisasi, ini adalah fungsi dari aset yang berkomitmen pada kumpulan likuiditas. Untuk aset yang terdaftar di beberapa pasar, total likuiditas adalah jumlah dari likuiditas yang tersedia di masing-masing pasar tersebut.
Oleh karena itu, likuiditas adalah ukuran kemampuan pasar atau institusi untuk memproses pergerakan sumber daya dengan mudah. Dalam skenario pasar nyata, ini mengukur keseimbangan antara penjual dan pembeli atau keseimbangan nilai pesanan beli dan jual.
Jika kedua faksi ini seimbang dan memiliki sumber daya yang cukup untuk menangani pergeseran permintaan dari kedua arah, pasar yang cukup likuid akan tercapai. Teori likuiditas berlaku untuk setiap pasar komoditas dan bekerja dengan cara yang hampir sama.
Mengapa Likuiditas Penting?
Memegang aset crypto likuid berarti ada pasar yang stabil untuk aset tersebut dan kemudian fluktuasi harga yang lebih sedikit, sehingga pedagang dapat menjual aset mereka mendekati harga pasar, dengan risiko selip yang berkurang. Di sisi lain, jika suatu aset tidak likuid, pedagang dapat menemukan diri mereka tidak dapat menjual aset mereka, atau menjualnya pada kondisi likuiditas saat ini berarti menjualnya dengan harga lebih rendah dari yang diharapkan.
Aset yang berisiko likuiditas rendah adalah aset kripto dengan kapitalisasi rendah dan kurang populer, dan saat ingin memperdagangkan aset ini di bursa terdesentralisasi, pedagang dapat terlebih dahulu mengevaluasi data kumpulan likuiditas dan memastikan bahwa likuiditas yang tersedia cukup untuk menjalankan permintaan perdagangan mereka dengan sedikit atau tidak ada slip.
Pertukaran terpusat dengan likuiditas yang baik akan dapat dengan mudah memenuhi permintaan penarikan, sementara pertukaran yang tidak likuid dapat menunda permintaan penarikan karena jumlah yang diminta tidak tersedia. Nilai likuiditas pertukaran individu berdasarkan lalu lintas web, penyebaran buku pesanan, aktivitas perdagangan, dan skor kepercayaan pada pasangan perdagangan.
Pengguna juga dapat memeriksa Bukti Cadangan bursa untuk memastikan bahwa cadangan pertukaran mereka dapat mencakup semua simpanan pengguna.
Di depan DeFi, di mana pertukaran terdesentralisasi membutuhkan likuiditas untuk berfungsi dan utilitasnya meningkat saat mereka menarik lebih banyak modal, memastikan efisiensi likuiditas adalah kuncinya.
Hal ini dapat melibatkan penggunaan suku bunga dinamis untuk mendorong pelaku pasar agar menjadi pelaku yang lebih efisien, seperti meningkatkan suku bunga pasokan untuk memberi insentif pada simpanan ketika tingkat pemanfaatan tinggi.
Apa yang Mempengaruhi Likuiditas?
Sejumlah faktor dapat menyebabkan variasi dalam likuiditas yang tersedia di seluruh fasilitas keuangan terdesentralisasi dan tersentralisasi. Beberapa faktor tersebut antara lain:
Eksposur Pasar
Aset crypto populer seperti Ethereum dan Bitcoin jarang memiliki masalah likuiditas. Dalam rilis berita pada tahun 2021, Bloomberg melaporkan bahwa Tesla telah menjual sekitar 10% kepemilikan bitcoinnya untuk membuktikan likuiditas bitcoin sebagai alternatif uang tunai.
Aset sekaliber ini membangun likuiditas yang cukup karena banyak pedagang aktif membeli dan menjual setiap saat, di mana minat yang luas dan partisipasi yang tinggi dalam perdagangan harian membantu membangun likuiditas yang kuat, bahkan dalam menghadapi kondisi pasar yang ekstrim.
Jika tidak demikian dan tidak ada pembeli dan penjual yang aktif, likuiditas yang rendah dapat terjadi. Ini berlaku untuk aset dan institusi.
Kondisi Pasar yang Berlaku
Keseimbangan dalam pesanan beli dan jual biasanya rusak dalam kondisi pasar yang ekstrim. Ini bisa berupa kelebihan permintaan beli atau lebih banyak pedagang yang ingin keluar dari pasar. Bahkan aset atau institusi dengan likuiditas yang cukup dalam situasi pasar normal dapat jatuh ke titik ekstrim ini.
Di bursa terdesentralisasi, penyedia likuiditas cenderung menarik aset mereka dari kumpulan likuiditas saat pasar menjadi terlalu ekstrem. Sementara itu, pesanan di bursa terpusat dapat dibatalkan.
Pengurangan pesanan dan penghapusan likuiditas yang disengaja ini ditambah dengan ketidakseimbangan dalam permintaan beli dan jual menyebabkan likuiditas tidak mencukupi, berkontribusi pada slippage yang tinggi selama kondisi pasar yang ekstrem.
Untuk menjinakkan perubahan drastis dalam likuiditas ini, institusi dapat memilih untuk menggunakan cadangan untuk mendukung pasangan atau aset yang bersangkutan.
Waktu Penyelesaian
Ini terutama berlaku untuk lembaga keuangan. Waktu penyelesaian mengacu pada rentang waktu normal yang diharapkan untuk menyelesaikan pembayaran atau permintaan penarikan. Semakin lama waktu penyelesaian, semakin tidak likuid lembaga tersebut untuk aset yang bersangkutan. Ini karena, dalam kasus di mana dana tidak tersedia, waktu penyelesaian yang lama memberikan lebih banyak waktu bagi institusi untuk mencari dana dan menyelesaikan permintaan penarikan.
Akuntansi vs. Likuiditas Pasar di Crypto
Perbedaan utama antara likuiditas akuntansi dan likuiditas pasar adalah bahwa yang pertama mengukur seberapa likuid lembaga kustodian, sedangkan likuiditas pasar mengukur kemudahan membeli dan menjual aset dalam pasangan perdagangan.
Accounting liquidity mengukur seberapa likuid lembaga kustodian, dan seberapa mudahnya menggunakan aset likuidnya untuk memenuhi kewajiban keuangan, memastikan efisiensi sistem aliran sumber daya mereka. Sistem aliran sumber daya mengelola eksekusi permintaan penarikan aset, pembayaran hutang, akuisisi aset, dan banyak lagi. Lembaga yang likuid mempertahankan neraca positif dan memiliki cadangan yang kuat untuk menjaga agar sistem tetap berjalan saat neraca berjalan negatif.
Market liquidity di tangan adalah ukuran kelayakan finansial dari komoditas yang diperdagangkan atau pasangan aset. Ini mendefinisikan kemudahan membeli dan menjual salah satu aset dalam pasangan. Kemudahan ini hanyalah kemampuan untuk membeli sejumlah besar aset dengan harga pasar yang berlaku. Semakin banyak permintaan perdagangan masuk ke orderbook untuk diselesaikan, semakin kurang likuid pasarnya. Pasar yang likuid memiliki bid-ask spread yang rendah dan order book yang tersebar dengan rapat.
Bid-ask spread adalah selisih antara permintaan terendah (pesanan jual) dan penawaran tertinggi (pesanan beli). Semakin rendah spread ini, semakin likuid pasarnya. Spread order close order juga berarti slippage rendah jika order pada harga yang berlaku habis.
Liquidity vs. Liquidity Pools
Pertukaran terdesentralisasi biasanya beroperasi menggunakan kumpulan likuiditas, yang merupakan komponen kunci Pembuat Pasar Otomatis (AMM). Mereka adalah kontrak pintar yang memegang aset berpasangan dan memungkinkan AMM untuk melayani permintaan perdagangan dari keranjang.
Kumpulan likuiditas adalah sumber aset yang ditukar dalam pertukaran terdesentralisasi. Untuk setiap permintaan perdagangan, pedagang memperdagangkan salah satu aset di kumpulan untuk yang lain, dan AMM memperbarui nilai aset sesuai dengan perubahan tingkat permintaan dan pasokan mereka. Jika tidak ada cukup likuiditas, proporsi aset dalam kumpulan berubah secara signifikan dengan setiap perdagangan, terlepas dari nilainya, menyebabkan slippage yang tinggi.
Kesimpulan
Penting untuk memiliki pasar yang tersedia untuk setiap aset crypto yang relevan, tetapi sama pentingnya untuk memiliki likuiditas yang cukup untuk masing-masing pasar ini, setidaknya relatif terhadap tingkat aktivitas yang dialaminya secara teratur. Untuk lembaga crypto terpusat, likuiditas yang baik dan bukti cadangan yang jelas menawarkan tingkat jaminan bagi pengguna, karena lembaga likuid menawarkan jaminan kepada pengguna akan ketersediaan aset mereka dalam pengawasan lembaga.
